钠电(diàn)池(chí)产(chǎn)能规划从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿(yì)拟撬动54亿乃至94亿(yì)投资，传艺科技是真跨界还是(shì)奢望，飙涨(zhǎng)后又(yòu)腰斩的股价似乎已经(jīng)给(gěi)出(chū)注脚。

　　去年(nián)6月以来，萦绕(rào)在键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身(shēn)上的最大议题莫过于(yú)跨界钠电池(chí)。

　　这个(gè)热门(mén)又令人遐想的题材(cái)搭配公司释放钠(nà)电池(chí)项目(mù)进展的“积极主(zhǔ)动”，在2022年刺激着传艺(yì)科技股价迅速飙(biāo)涨4倍，甚至期间还祭出“七连(lián)板”和“五连板”妖股走势(shì)。然去年(nián)末以(yǐ)来(lái)，抛(pāo)“利好消(xiāo)息”催涨(zhǎng)股价的套路完全失灵(líng)，股价(jià)又在4个(gè)多月时间极速腰斩。即便是3月(yuè)末扔出30亿元定增预案(àn)投建年产5.5GWh钠电池项目(mù)，传艺科技(jì)也只收(shōu)获了短暂的上涨，而后再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到(dào)，股价过山(shān)车(chē)式的涨跌折(zhé)射(shè)的是市场对传艺科技高调跨界钠(nà)电赛道故事(shì)的怀疑：从宣布跨界到现在，时(shí)间(jiān)不过10多月，规(guī)划产能(néng)已经从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿元的(de)传艺科技如何撬(qiào)动54亿元乃至94亿元的投资成本(běn)？巨(jù)头(tóu)环(huán)伺、落地产能骤增、锂价持(chí)续下行，在愈加拥挤的(de)赛(sài)道上，夸下海口的产能又该如何(hé)消(xiāo)化(huà)？过往投资计划(huà)频频“跳票”、实(shí)际效益与预期天差地别(bié)等(děng)“黑历史(shǐ)”在前，“大跃进”的新(xīn)项(xiàng)目如何(hé)让(ràng)人信服(fú)？

　　跨界钠电池，股价“过(guò)山(shān)车”

　　早在20世纪70年代，钠离(lí)子电池(chí)便与锂离(lí)子电(diàn)池同时(shí)期萌芽(yá)，但由于钠电负极嵌钠(nà)能力(lì)较弱(ruò)、钠电池能量密度较(jiào)低，导致其(qí)研发进度大(dà)大落后于了(le)锂电池。直到2020年后，随着钠电关键技(jì)术(shù)完成突(tū)破以及锂价(jià)不断飙升，钠电才作为(wèi)锂电“备胎”之(zhī)一重回(huí)人(rén)们重视。尤其2021年7月，宁德时代推出(chū)第一代钠离子电池，掀无时无刻是什么意思 无时无刻不在，无时不刻是什么意思起钠电风(fēng)潮(cháo)，并将风口带(dài)到了(le)A股市(shì)场(chǎng)。

　　时值(zhí)2022年锂价暴涨，A股钠电炒(chǎo)作如(rú)日中天之(zhī)际，传艺科技(jì)于去年6月22日晚间(jiān)高调宣布入局(jú)。彼时的公告显示，公司拟投(tóu)资3000万元通过全资子公司江(jiāng)苏智纬电子科(kē)技有限(xiàn)公司(sī)（以下简称“智(zhì)纬电子”） 同海(hǎi)盈汇鑫企业、自然人杨磊和杨(yáng)崇义合(hé)作设立(lì)控股(gǔ)孙(sūn)公司(sī)江苏传艺钠电(diàn)科技有限(xiàn)公司（公司持股75％，以(yǐ)下简称“传艺钠电”）。

　　公告(gào)出(chū)，传(chuán)艺(yì)科技旋即涨停(tíng)，当日盘后公司迫不及待(dài)召(zhào)开电话会议，向合计(jì)64名分析师和(hé)个人投资者(zhě)披露跨界钠电的各种细(xì)节。根据(jù)规划，传艺科(kē)技(jì)钠电池项目中试线2022年投产(chǎn)，一期2GWh的(de)产能(néng)2023年(nián)投(tóu)产，二期计划新(xīn)建8GWh的产能(néng)。

　　撂下(xià)电话(huà)，股价更(gèng)加疯(fēng)涨。加上(shàng)6月23日的涨停，传艺科技(jì)宣布(bù)跨界后一(yī)口(kǒu)气收出7个(gè)涨(zhǎng)停板(bǎn)，市值(zhí)快速实(shí)现翻倍。

　　传艺科技(jì)日K线(xiàn)图，来源：wind

　　有了钠电消(xiāo)息催涨股价的(de)前(qián)车在前(qián)，传艺科(kē)技开始有意无意地“主动(dòng)”披(pī)露钠电项目进展，而公(gōng)司(sī)股价(jià)也往往在公(gōng)告(gào)披露(lù)后录得大(dà)幅(fú)上(shàng)涨。去年12月5日盘中(zhōng)，公司股价一度摸高至54.44元/股，相较于跨(kuà)界钠电(diàn)池前(qián)10元/股左右的温吞股价，不到(dào)半年的时间已翻(fān)了逾5倍。

　　但此后，公司股价开(kāi)始掉头向下，无(wú)论(lùn)其如何(hé)发布“利(lì)好”消(xiāo)息，股(gǔ)价也(yě)再(zài)难掀大风浪，反(fǎn)而(ér)随着时间的推移，迅速回落。截至4月20日收盘(pán)，报28.14元/股，4个多月时间已经较高(gāo)点腰斩。

　　值(zhí)得(dé)一提(tí)的是，由于在2022年6月23日盘后，公(gōng)司迫切召开电话会(huì)并在《投资者关系活动记(jì)录表》中(zhōng)对外发(fā)布钠电(diàn)池业务(wù)未来规划、技术水平等涉及公(gōng)司经营(yíng)的重大信息(xī)，但直(zhí)至2022年7月9日才正式通过《关于对深圳证券交易所(suǒ)关注函回复的(de)公告(gào)》补(bǔ)充(chōng)披露相关事项，传艺科技及公(gōng)司(sī)董事长(zhǎng)兼(jiān)总经理邹(zōu)伟民、时任董秘(mì)许小丽还遭深(shēn)交所通报(bào)批评。

　　产(chǎn)能“大跃(yuè)进(jìn)”，钱从哪里(lǐ)来？

　　回看传艺科技股价“过山车”式上下，背后纵有游资推波助澜，但(dàn)归(guī)根结底还是其资金(jīn)有(yǒu)限与钠(nà)电产能规划“大跃进”不(bù)匹配无法让市场(chǎng)信服造成的。

　　根据公(gōng)司定(dìng)增预案，钠电池(chí)二期5.5GWh项(xiàng)目建成(chéng)后，公司(sī)产能将达到10GWh。而根据公(gōng)司(sī)此前对交易(yì)所回复函(hán)和2023年度定增预案(àn)，公司规划(huà)的(de)10GWh钠电池项目的投资成本约54亿(yì)元。其中，土(tǔ)地(dì)购置及(jí)厂房成(chéng)本约4亿元，10GWh产(chǎn)能需投(tóu)入(rù)的装修及设备成本约50亿元。

　　实(shí)际上，传艺科技规划的钠(nà)电(diàn)产能远不止这(zhè)公(gōng)告(gào)出(chū)来的10GWh。据传艺钠电官(guān)微消息，公司董事长邹(zōu)伟民4月16日在公开场合演讲时(shí)提到，“2022年7月，公司(sī)决定(dìng)，发挥资金优(yōu)势(shì)，投资50亿元，新(xīn)征(zhēng)410亩(mǔ)土(tǔ)地，用(yòng)30个(gè)月的时间，新上钠离子电池全供(gōng)应链项目(mù)，逐步形成年产3万(wàn)吨正极材(cái)料、4万(wàn)吨负极材料、18GWh钠(nà)离子电池(chí)、15万吨(dūn)电解液的生产能力；2022年(nián)10底，中(zhōng)试(shì)线(xiàn)已经竣工投(tóu)产；目(mù)前，4.5GWh量产(chǎn)线(xiàn)已经开始试产试销，6月底有望批量生(shēng)产。”

　　邹伟民公开演(yǎn)讲时提(tí)到的钠电产能规(guī)划，来源：传(chuán)艺钠(nà)电官微

　　若按邹伟民(mín)的说(shuō)法，传艺(yì)科技在上述的54亿元资金外，还(hái)需要更(gèng)多资金，仅另(lìng)外8GWh钠电(diàn)池就需要40亿(yì)元的(de)投入。

　　但现实是，传艺(yì)科(kē)技(jì)主营(yíng)式微，年赚1亿元的盈(yíng)利水平显然难以(yǐ)撬(qiào)动动(dòng)辄几十亿的项目。

　　传艺(yì)科技主营输入类设备和印制(zhì)电(diàn)路板（PCB）两大类消(xiāo)费电子零(líng)组件，具体包括笔记本/台式(shì)机电脑键盘、触控模组和(hé)鼠(shǔ)标等(děng)输入类设备(bèi)及通讯用板、消费电子、计算(suàn)机用(yòng)板等(děng) PCB 产品。

　　2017年(nián)上市以来(lái)公司(sī)经营规模不断扩大，营(yíng)收(shōu)从2017年的(de)6.69亿元起步(bù)，逐年(nián)递(dì)增(zēng)，到2022年(nián)达到(dào)19.99亿元(yuán)，翻了近3倍。但盈利并(bìng)未同步，上市当年公司归(guī)母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之(zhī)后随着行业式微，公(gōng)司盈利水(shuǐ)平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于(yú)2017年(nián)仅增长了47.90％。而(ér)早(zǎo)在2016年，公司(sī)盈利(lì)就(jiù)已经达到了9000万元，净利润(rùn)增长乏力可见一斑。

　　传(chuán)艺科技业绩变动情况，来源：wind

　　盈(yíng)利陷(xiàn)入(rù)瓶颈，账上的(de)资金也(yě)并(bìng)不宽裕。2022年，公司经营活动产(chǎn)生的现金流量净额(é)4.46亿元；截至去(qù)年(nián)末(mò)，公司货币资金仅2.87亿(yì)元，短期借款(kuǎn)8.41亿元；应收账款(kuǎn)5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那两(liǎng)年半内要拿出54亿元乃至94亿元以上的资金(jīn)投资(zī)钠电(diàn)，钱从哪里(lǐ)来？

　　在2022年7月9日给深交(jiāo)所的回函中，传(chuán)艺科技曾详细披露过2GWh项(xiàng)目资金来源(yuán)：截至(zhì)2022年5月31日，公(gōng)司可(kě)用于钠离子电(diàn)池项目的自有资金仅1.61亿(yì)元，银(yín)行授信(xìn)未使用(yòng)额度10.27亿元(yuán)，足见其在投资钠电项目时自有资(zī)金(jīn)的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺(yì)科技给(gěi)深交所的回函

　　很(hěn)明(míng)显，一开始(shǐ)规划(huà)的一期2GWh产能，传(chuán)艺(yì)科技就(jiù)是准备(bèi)靠银行贷款解决。后(hòu)一期(qī)产能增加到4.5GWh，投资额增加10亿元左右，同样仰仗(zhàng)银行贷(dài)款。今年3月30日公司(sī)公告称，传艺科技及子公司(sī)拟向(xiàng)工商银(yín)行、农业银行等(děng)组成(chéng)的(de)联合银(yín)团申请不超(chāo)过20亿元的(de)项目贷款，用于公(gōng)司钠电(diàn)池项目。根据(jù)最(zuì)新的调研记(jì)录，“截至目前(qián)，牵头银行已审批通(tōng)过，参团银行处(chù)于正常的审批流程中。”

　　一期靠(kào)贷款(kuǎn)，二期谋定增。今年(nián)3月30日，公司披露《2023年(nián)度向(xiàng)特定对象(xiàng)发行股票预案》，拟(nǐ)募资不超过30亿元，其中的24亿(yì)元(yuán)拟(nǐ)投入钠电池制(zhì)造二期项目，剩(shèng)余(yú)6亿元补流。

　　根(gēn)据(jù)测(cè)算，二(èr)期(qī)5.5GWh项目(mù)总投资额为(wèi)27.47亿元，除了定(dìng)增的24亿元(yuán)外(wài)，还(hái)有3.47亿元的(de)缺口(kǒu)。而为(wèi)补这部分缺口，传艺科技甚至将(jiāng)2020年定(dìng)增募投资金中的(de)1.75亿(yì)元变更用于该(gāi)项目。

　　简(jiǎn)单(dān)加总(zǒng)便知，家底(dǐ)不厚，传艺科技10GWh钠电项目(mù)只能依赖融资。至(zhì)于上述邹伟民公开演讲时提到的另外(wài)8GWh的项目(mù)资(zī)金来源(yuán)，钛媒体APP向公司求证(zhèng)，但截至发稿，仍未获回复。

　　锂价暴跌，钠电还(hái)有(yǒu)优势吗？

　　“今年(nián)销售不低于10亿元，整个钠电池全供应链项目计划到2024年(nián)末全部竣工投产，达产达(dá)效后，可实现年销售250亿元(yuán)。”若(ruò)传(chuán)艺(yì)科技的钠电项(xiàng)目(mù)真(zhēn)如邹伟民(mín)在(zài)近日的(de)演(yǎn)讲中所言(yán)照进现实(shí)，几(jǐ)年后公司营收将在当前基(jī)础上翻十几倍。但(dàn)近(jìn)来腰斩的股(gǔ)价显示(shì)，市场(chǎng)对这个故事并(bìng)不再买账，除(chú)了资金实(shí)力有限公(gōng)司外(wài)，核心还(hái)在其(qí)大干快上后产能如何消(xiāo)化的问题。

　　毕竟，在钠电池商业化元年的2023年，包括(kuò)宁德时代、中(zhōng)科海纳、亿纬锂(lǐ)能、雅(yǎ)迪等诸多巨头在内，已(yǐ)纷(fēn)纷发产品、量产并大建(jiàn)产能，竞(jìng)争(zhēng)者(zhě)初露(lù)威(wēi)胁，赛道已然(rán)开始拥挤。

　　尽(jǐn)管(guǎn)就披露的参数和性能(néng)来(lái)看，传艺钠电的钠电池与巨(jù)头(tóu)们(men)不相上下，但(dàn)宁德时(shí)代(dài)落地奇(qí)瑞(ruì)车(chē)型、华语新能(néng)源(yuán)配(pèi)套雅迪极钠S9等表(biǎo)明(míng)，大佬们(men)已经走在前面(miàn)，率先在(zài)两轮电动车(chē)和低速(sù)电动车领域实现(xiàn)装车应(yīng)用。而(ér)传(chuán)艺科技(jì)除了在岁(suì)末(mò)年初公告与中祥航业、江(jiāng)苏新(xīn)能源、德博新能源签订项目合作或战略合作(zuò)协议外，并未官宣重点客(kè)户。

　　每每有投资者(zhě)问及客户(hù)情况时(shí)，公司都以“目前订(dìng)单下游运(yùn)用覆盖储能、低速电动车及电(diàn)动工(gōng)具(jù)等多个领域”“公司钠(nà)离(lí)子电池送样后客户的反馈普(pǔ)遍较为良(liáng)好(hǎo)，并已(yǐ)与多名(míng)客户签(qiān)订(dìng)了(le)销(xiāo)售订(dìng)单”“公司已与多家(jiā)知名两轮电(diàn)动车品牌开展送(sòng)样(yàng)和合(hé)作意向洽谈(tán)等工作”等进(jìn)行(xíng)回复。至于具(jù)体的客户名称和订单金额，一直语焉不详。

　　且(qiě)2023年，钠电池产能落地正数(shù)倍级增长。上海钢联新(xīn)能源事业部钠电池(chí)分析师(shī)汪(wāng)奇告(gào)诉钛(tài)媒体APP，2022年钠电池项目落地产(chǎn)能有3GWh左右，预计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据则称，到2023年底，预计钠电池产(chǎn)能将增(zēng)加(jiā)至(zhì)21GWh。无论是(shì)哪(nǎ)种预(yù)测(cè)，今年(nián)钠电(diàn)池落地产能大幅(fú)增加(jiā)已可(kě)预见(jiàn)。

　　“参(cān)考锂电(diàn)池行业产能利用率，钠(nà)电(diàn)池(chí)落(luò)地的产能中可(kě)以实现(xiàn)装机(jī)的在(zài)4-5GWh左右，而(ér)铅酸(suān)电(diàn)池的市场规(guī)模接近(jìn)40GWh。前期用于(yú)两轮(lún)车(chē)的钠电池不到5％，后(hòu)面成(chéng)本降下(xià)来才会有较大比例的替(tì)代(dài)。”汪奇认(rèn)为，今年钠电池只会小(xiǎo)批(pī)量应用到多元化场景(jǐng)。

　　然传艺(yì)科技却十分自信(xìn)，其在调研记(jì)录中预测，预计2023年(nián)公司实际出(chū)货量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其占(zhàn)去了2023年钠电池(chí)市场(chǎng)的绝大(dà)部分份额。

　　来(lái)源：传艺科(kē)技(jì)2023年(nián)1月(yuè)9日投资(zī)者关系活(huó)动记录表

　　需(xū)要注意的(de)是(shì)，沉寂多年的钠(nà)电池(chí)是(shì)在(zài)此前锂价飙涨的背(bèi)景(jǐng)下(xià)作为(wèi)“替代”而被(bèi)推到台前(qián)的，去年底以来，碳酸锂(lǐ)价格(gé)持(chí)续下行，4月20日电(diàn)碳(tàn)价格均价已经跌至18万元/吨(dūn)。一时间，锂(lǐ)价持续下跌会否影(yǐng)响钠电(diàn)池商(shāng)业化(huà)进程的讨论甚嚣尘上。

　　中科院(yuàn)院士欧阳明高近日(rì)就表示：“钠电池能够起到对锂电池的(de)平衡作用(yòng)，平衡锂价，保证锂资源的供应安全，不太可能成为主(zhǔ)流。锂价(jià)一便宜，就会让(ràng)钠(nà)离子的发(fā)展陷(xiàn)入被(bèi)动。”但他也强(qiáng)调，“钠离子技术(shù)一定要发(fā)展，因为它是锂离(lí)子(zi)电池的一个有益的补(bǔ)充。”

　　汪(wāng)奇称，锂电(diàn)和钠电建设成本接近，目前三元(yuán)钠电量产的生产成本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左(zuǒ)右(yòu)。其(qí)进一步向钛媒体APP分析，“钠离子电池性能比较接近(jìn)磷酸(suān)铁锂电池，高能量密(mì)度(dù)的也接(jiē)近三元523电池。目前电碳价格下(xià)跌至(zhì)16-18万元/吨，锂(lǐ)电(diàn)池成本大幅下降(jiàng)40％以上，所以(yǐ)目前已(yǐ)经和钠(nà)电池成本基本相当(dāng)；而由于锂原料(liào)价格(gé)大幅下降，目(mù)前(qián)铁锂和锰酸锂(lǐ)等(děng)电池(chí)成本已经优于钠电池。今年碳酸锂(lǐ)价格在20万以下(xià)时，锂电池对钠(nà)电池(chí)有明显优(yōu)势。”

　　当然，市场普遍认为钠电池还有降本的空(kōng)间。兴储世纪(jì)总裁助理(lǐ)刘继茂就告诉钛媒(méi)体APP，“待产业链完善后(hòu)，规模量产后钠(nà)离子电池正、负极材料价格可降至5万元/吨甚(shèn)至以下(xià)，钠离子电池(chí)的理论BOM成本将低(dī)至0.40元/Wh。长(zhǎng)期来看碳(tàn)酸锂存在降(jiàng)价可能(néng)，但只要碳(tàn)酸锂价(jià)格(gé)高于15万元/吨，钠离子电(diàn)池的(de)成本优势就依然(rán)存在，并且随着技术不断(duàn)发展、产业不断成熟，钠(nà)离子电池(chí)的降本空间有望进一(yī)步打(dǎ)开，该成本临界(jiè)点仍有(yǒu)进一步(bù)下探的可能。”

　　汪奇也(yě)称(chēng)，明年钠电产(chǎn)业规模化(huà)完成(chéng)后，能(néng)和锂离子(zi)电(diàn)池的成(chéng)本(běn)拉开差距，接近铅(qiān)酸电池的(de)成(chéng)本。但(dàn)能量密度(dù)的限制(zhì)，使(shǐ)得碳酸锂价(jià)格在15万(wàn)以上时，成熟(shú)后的钠(nà)离子(zi)电池有一定优势(shì)；碳酸锂价格在10万左右及(jí)以下时，钠(nà)离(lí)子电池在(zài)动力领域优势较小。

　　钛媒体APP注(zhù)意(yì)到，包括传艺科技在(zài)内(nèi)，诸多入局(jú)钠电池(chí)的企(qǐ)业(yè)都言锂价(jià)下跌(diē)无碍钠电池商业化进程。但随着(zhe)锂(lǐ)价持续下降，钠(nà)电池利润(rùn)率下降或也是必然的。

　　以(yǐ)传艺(yì)科技为例，其在(zài)1月9日的调研记(jì)录中曾表示，公司(sī)钠电池(chí)定价主要根(gēn)据(jù)碳(tàn)酸锂的价(jià)格，一般给(gěi)到客户的价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且(qiě)定价会随碳酸(suān)锂价(jià)格波动(dòng)而波动。

　　缺乏长远投资(zī)定力(lì) 过往(wǎng)项目频频(pín)“跳(tiào)票(piào)”

　　资(zī)金和产能(néng)消化之(zhī)外，市场还(hái)担(dān)忧传(chuán)艺科技(jì)项目(mù)投资的定力。

　　尽管(guǎn)公司对进(jìn)军钠电领域雄(xióng)心勃勃，然而钛(tài)媒体APP梳理其过往投资履历(lì)发现，传(chuán)艺科技在投资上缺乏长远定力，临(lín)时(shí)“跳票(piào)”甚(shèn)至终止募(mù)投计划(huà)可谓“家常便饭(fàn)”。

　　2017年(nián)4月(yuè)，传艺(yì)科技IPO募资(zī)4.81亿元，其中将2.98亿(yì)元投向FPC生产项目，9418.08万元投(tóu)向(xiàng)薄膜线路(lù)板生产线技改并扩产项目(mù)。然2018年4月公(gōng)司就变更募资用途，将(jiāng)FPC生产项目未(wèi)用的资金(jīn)1.20亿元和(hé)1.04亿元分别用(yòng)于(yú)3D玻璃面板生产项目、轻薄型(xíng)键盘生产项目，已(yǐ)经使用了7737.67万元募资的FPC生(shēng)产(chǎn)项目则(zé)被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板(bǎn)生产线技改并扩(kuò)产项目的实施地(dì)点从(cóng)一厂搬迁至(zhì)二厂；2021年6月，再将该项目的实施地点变(biàn)更(gèng)为重(zhòng)庆(qìng)市合川区工(gōng)业(yè)园区核心区高阳路30号，实(shí)施主(zhǔ)体则从传艺科技变为全(quán)资(zī)子公司(sī)重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则(zé)再生变。公司终(zhōng)止实(shí)施3D玻璃面板(bǎn)生(shēng)产项目（已投入(rù)募资7445.13万元），并(bìng)将该项目剩(shèng)余资金全部(bù)投入轻薄型键盘生产项目的建设，并将(jiāng)后者的产能从1600万台提升至2240万台(tái)。

　　2020年8月，传艺科技(jì)再融(róng)资，定(dìng)增募资6亿元，其中的4.20亿元用于(yú)年产(chǎn)18万平方米中高端印制电路板建设项(xiàng)目。但次年(nián)6月，公司将该项目中(zhōng)的(de)SMT工序实施地点由江(jiāng)苏省高邮市经(jīng)开区凌波路33号改建至江苏省高邮市经(jīng)开区(qū)凌波(bō)路(lù)49号的闲置厂房；2023年3月，传(chuán)艺科技再“变卦(guà)”，又将(jiāng)该项目(mù)剩余(yú)募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变更用于投入“钠(nà)离(lí)子电(diàn)池制(zhì)造二期5.5GWh项目”。

　　频频(pín)变更(gèng)募(mù)投计划的地点、资金乃至项目，直(zhí)接的(de)后果(guǒ)就是原有的(de)投入打(dǎ)水飘、投资效率低下(xià)以及建成项(xiàng)目实(shí)际效益与(yǔ)预计天差地别。

　　根据招(zhāo)股书，薄膜线路(lù)板生产线(xiàn)技改并(bìng)扩产项目建设期(qī)仅12个月，达(dá)无时无刻是什么意思 无时无刻不在，无时不刻是什么意思产(chǎn)年可实现销售收入2.24亿元。定期报(bào)告(gào)显示，2018年6月30日，该项目就已经建成(chéng)。但(dàn)2019年-2022年(nián)，该项目的效(xiào)益(yì)分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定(dìng)增方案，年产18万平(píng)方米(mǐ)中高端印制电(diàn)路(lù)板建设项目建(jiàn)设期也仅12个(gè)月，预(yù)计(jì)达产(chǎn)年实(shí)现营收7.48亿元，项目净(jìng)利润(rùn)1.31亿元(yuán)。然两年多(duō)时间过去了，截至2022年12月31日，该项目投资进(jìn)度也(yě)仅57.26％。2021年、2022年(nián)该项(xiàng)目(mù)效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预(yù)期相(xiāng)去甚(shèn)远。

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