4月以来，棉纺织(zhī)市场延续消费旺(wàng)季强劲势头，下游纺企(qǐ)开工负荷高位，加(jiā)之市场对新(xīn)年度减产(chǎn)担(dān)忧加重(zhòng)，国(guó)内(nèi)棉价持续上涨。而国外金(jīn)融(róng)市(shì)场风险隐忧(yōu)仍存(cún)，消费延(yán)续偏(piān)弱局(jú)面下，外棉价格(gé)承压运行，导致国内(nèi)外棉(mián)花价差不断(duàn)收缩，最终至4月底5月初结束了(le)内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来一(yī)直维(wjn是什么意思网络用语 JN有特别含义吗éi)持倒挂的格(gé)局，近(jìn)期(qī)随着国(guó)内(nèi)棉价连续攀升，价差(chà)逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强(qiáng)的原因在于国内供需矛(máo)盾(dùn)更为(wèi)突出，春(chūn)节(jié)后国内需求持续修复，外贸订单表现也好于(yú)预(yù)期，叠加新疆天气不利棉(mián)花播种和(hé)出苗，减产预期推动(dòng)国内(nèi)棉(mián)价不断(duàn)走强。外(wài)盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋于(yú)宽松，上涨空间受限。”申(shēn)银万国期货棉花分析师李(lǐ)馨说(shuō)。

　　卓创(chuàng)资讯棉花(huā)分(fēn)析师高飞堂告(gào)诉记(jì)者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受(shòu)消费旺季拉动效(xiào)果(guǒ)明显(xiǎn)，大多纺企(qǐ)纱线产品库存低(dī)位，开工负荷保持高(gāo)位(wèi)运行。据监(jiān)测，山东主(zhǔ)销区4月纺企开机负荷(hé)达到75％，较上月提高8个百分(fēn)点；纺(fǎng)企所(suǒ)接订单排单时间达到(dào)10天，较上月增加2天，开工负荷及(jí)订单排(pái)单时间达到(dào)近两年来(lái)最高水平(píng)。同(tóng)时(shí)由于大部分纺企纱线(xiàn)产(chǎn)品库存低位，产销压力较小，促使部分企业(yè)增加原棉储(chǔ)备库存(cún)，为棉花(huā)市(shì)场(chǎng)消费提(tí)供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货(huò)价(jià)格持续上涨，但下游(yóu)纺企对高(gāo)价棉(mián)花的(de)接(jiē)受(shòu)程度并不(bù)高(gāo)，仍以刚需(xū)采购为主。5月进(jìn)入淡季后，下游订单明(míng)显减少(shǎo)，购销也(yě)较为冷清，棉价的上涨也并未(wèi)有效(xiào)传导到下游，棉纱、坯布价格近期(qī)均(jūn)有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多的推动下强势(shì)上涨。中(zhōng)棉协(xié)调查报告显示，2023年全(quán)国植棉意(yì)向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以(yǐ)来，新疆jn是什么意思网络用语 JN有特别含义吗地区陆续出现(xiàn)低温降雨降雪天(tiānjn是什么意思网络用语 JN有特别含义吗)气，给棉花播种以及出苗带来(lái)了不利影响(xiǎng)，进一步加(jiā)剧(jù)了(le)市场对于新年度产量大降的担忧，也为减产炒作提供了助(zhù)推剂。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑棉一度回落(luò)，但(dàn)近日(rì)新疆地区(qū)迎来(lái)强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会(huì)对棉(mián)苗生长产生不利影(yǐng)响，再度引发了市场对于天气的关(guān)注，期价再创阶段性(xìng)新高(gāo)。

　　“2023年新(xīn)疆(jiāng)地(dì)区棉花播种面积(jī)普遍下(xià)降(jiàng)，根据我(wǒ)们的调研结(jié)果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面(miàn)积总计或下降8.16％。同时(shí)，今(jīn)年春播开启以来(lái)，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时间(jiān)推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现(xiàn)大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气(qì)，导致部分(fēn)棉田重播，预计新年(nián)度(dù)棉苗生长进度较去(qù)年同期或(huò)推迟(chí)10—15日，将影响棉铃克重，或导致(zhì)减产幅(fú)度扩大(dà)。”高飞堂说，再(zài)者就是行业(yè)人(rén)士对新年度供应(yīng)收(shōu)紧(jǐn)预(yù)期增强，普遍提高现(xiàn)货售卖价格。4月(yuè)份国内价(jià)格明显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价(jià)格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面(miàn)，在意向(xiàng)种植(zhí)面(miàn)积(jī)下降和(hé)播种期(qī)低(dī)温天气(qì)的双(shuāng)重作用下(xià)，新年度(dù)棉(mián)花减产概率(lǜ)大大增加。需求(qiú)端，目前(qián)下游纺织企业的开机率维持高位，而(ér)成品(pǐn)库(kù)存仍位(wèi)于历史偏低水平，整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)尚可(kě)，需求端带来的负反(fǎn)馈并(bìng)不明显。“不(bù)过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需(xū)求存在走弱的预(yù)期，短期对(duì)国内棉(mián)价形成一定(dìng)的压力。但中长期内需持续(xù)复苏的(de)逻辑并(bìng)未改变，中国已经成(chéng)为支撑全球棉(mián)花消费(fèi)复苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀(zhàng)问题持续(xù)，使业者担忧(yōu)持续加(jiā)息(xī)的(de)紧缩(suō)政策(cè)，或降低居民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国(guó)棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区(qū)棉花(huā)消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下(xià)降(jiàng)0.58％。此外，在4月下(xià)旬(xún)公布的美(měi)棉周(zhōu)度净签约量(liàng)环(huán)比下降57％，较4周均(jūn)值下(xià)降72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外棉花(huā)市场阶段性需(xū)求下滑(huá)，外(wài)棉价格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告首次公布了对(duì)于2023/2024年度棉市的(de)供需预测(cè)，将(jiāng)全球(qiú)棉花产量小幅(fú)下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全球棉花消费(fèi)量大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期(qī)末库(kù)存(cún)较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花(huā)消费将显著复苏(sū)，全(quán)球棉市供需有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价(jià)重心(xīn)上(shàng)移(yí)。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在(zài)国内经济向好预期下(xià)，棉纺织市场消费(fèi)增长(zhǎng)明显，叠加(jiā)极端天气对(duì)棉花(huā)正常出苗(miáo)生(shēng)长带(dài)来袭扰，供应预期收缩，促使棉(mián)企挺价出货意(yì)愿增强，国内棉花价格随之水涨船高；而国外(wài)弱预期(qī)背景下，消费下滑，与国内(nèi)形成明显反差。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉花(huā)价差（国(guó)内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首次转正。截至5月16日(rì)，国内外棉花价(jià)差(chà)延续(xù)正值。国内(nèi)棉花价格(gé)回归至外棉价(jià)格上方，或使纺企用棉成本增加，后续与外(wài)棉(mián)市场(chǎng)的(de)竞争压(yā)力(lì)或增加。

　　对于后市，李馨认为，下(xià)游步入淡季后需(xū)求支撑(chēng)减弱，当前基本(běn)面缺乏实质性利好，天(tiān)气(qì)对产量的影响仍(réng)有待观(guān)察，郑棉(mián)短期预计宽幅振(zhèn)荡为主(zhǔ)。中长期看(kàn)，国内棉(mián)花(huā)产量下滑是大概(gài)率事件，今年已有许多轧花厂在升级改造加工设备，对于产能持续扩张的轧花厂来说(shuō)，如果棉(mián)花(huā)产量(liàng)面临(lín)减少，新棉(mián)抢收(shōu)大(dà)概率(lǜ)会(huì)在今年重演，中长期棉(mián)价重(zhòng)心有望(wàng)继(jì)续(xù)抬升。

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